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库存偏低叠加订单状况较好 棉纱价格有望继续上行

变宝网03月08日讯

从外部宏观环境来看,36日,万众期待的美国1.9万亿美元刺激法案终于获得参议院通过,市场“无视”美债10年期收益率的持续走高,美股“V”型反弹后持续上涨,三大指数均涨超过1.5%,得益于OPEC+维持产油政策以及美国经济刺激法案的通过,36日原油价格报收66.09美元/桶,创2019年以来新高,利好大宗商品价格。我们认为近期美债收益率飙升导致美股、金价以及大宗商品价格下挫的主要原因仍是市场担心美国货币政策转向,自疫情爆发以来,诸多逻辑和政策被打破,本周五美国10年期国债收益率升至1.624%,击破1.5%重要点位,创去年2月以来新高,耶伦则发言试图打消市场对美国通胀的恐惧,鲍威尔也多次表示美国恢复水平以及就业率仍远低于预期水平,美国货币政策收回刺激政策离现在还有很长一段路要走。关于美国经济恢复情况从美国进出口数据也可看出,虽然目前美国进口数据猛增,去年12月同比增幅达到23%,但是出口贸易并未改善,出口数据同比连续12个月下降,今年1月美国出口数据同比下降7.6%,这意味着美国经济的复苏很大程度上源于经济刺激导致居民消费改善,而生产并未有效改善。所以我们有理由相信美国货币政策短期内不会掉头,在此基础上,1.9万亿美元的刺激法案的通过或将使大宗商品价格进一步走高。国内方面,35日,十三届全国人大四次会议开幕,李克强总理做《政府工作报告》,报告提出“今年发展主要预期目标是国内生产总值增长在6%以上;城镇新增就业1100万人以上,城镇调查失业率5.5%左右,居民消费价格涨幅3%左右”以及财政政策提质增效,从去年积极的财政政策逐步回归中性。

本周 CRB 大宗商品价格指数周五收盘报 193.45,较上周五涨3.02,主要受OPEC+关于原油产量的炒作,原油价格出现较大幅度的上涨,但部分农产品则出现调整,则受短期美元走强影响。国内文华商品指数本周三收盘报 184.01,较上周五跌1.36,技术上整体延续偏强走势,关注个别商品基本面的变化情况。现货方面,周五CCI 3128B价格16336/吨,周内累计跌226;棉纱现货价格持稳为主,周五C32S纱线现货价格25850/吨,周内累计上涨70。替代品方面,聚酯原料价格有所回落,涤纱价格小幅下跌,T32价格13110/吨,周内累计下跌240;人棉纱价格持稳,周五CY R30价格19600/吨,与上周持平。

从国产纱来看,本周棉纱、坯布交投明显不如上周,市场交投偏谨慎,部分贸易商开始主动下调报价优惠走货。价格方面,本周各品种棉纱价格涨幅放缓,价格略有松动,坯布价格无较大变化,与上周持平。库存方面,棉纱库存处历史低位且呈下降趋势,坯布库存小幅下降。负荷方面,纱厂、织厂已恢复到往年同期水平进口纱方面,本周进口纱库存小幅下降,进口纱下游开机较上周有所上升,进口纱内、外盘价格基本持稳,受郑棉花期货盘面影响,贸易商采购偏谨慎,整体交投不如上周。

总的来说,宏观方面,美国短期或将仍持稳宽松的货币政策,此外,1.9万亿美元经济刺激政策获得参议院通过利好股市及大宗商品,多头氛围浓厚。国内方面,《政府工作报告》增加市场后市乐观预期。基本面方面,本周棉纱期货市场延续高位盘整,现货市场观望升温,棉纱价格持稳为主,但是部分贸易商有下调报价优惠出货的动作,目前来看,棉纱库存依旧偏低且呈下降趋势且订单情况较好,纱厂降价可能性不大,预计棉纱价格短期偏强。

【一周市场概况】

本周五CY105合约收盘价格为23735/吨,较周一跌630;持仓量6192手,本周减少1338手。

本周五CCI 3128指数16336/吨,较周初跌207;郑棉期价周五收盘价15990/吨,涤短价格回落,PF周五收盘价7780,跌266,半光1.4D主流在7400-7650/吨。粘短价格持稳,1.2D粘短15600/吨,主流粘短价格指数稳定在15600-15800/吨。

本周棉纱交投走弱,明显不如上周,价格震荡为主,高价纱价格有所回落,其中周内各品种棉纱价格涨幅40-70/吨,涤纱价格波动相对较大,纯涤纱价格13110,周内下跌240;狄绵莎价格17940,周内上涨640

本周中国纱线库存指数8.2天,中国纱线负荷指数64.4%,纺企棉纱库存4.4天,织厂棉纱库存16.9天,纯棉纱厂负荷63.4%

棉纱运行方面,本周棉纱交投已恢复正常水平,纱厂库存天数仍处低位,目前订单较好,纱厂负荷也高于往年水平;坯布走货明显不如上周,布厂棉纱库存小幅增加。

替代品方面,人棉纱成品库存12天,人棉纱负荷66%,纯涤纱成品库存13.4天,纯涤纱负荷65.5%

替代品运行方面本周变化不大,除了涤纱、人棉纱负荷略有提高外,其余整体维持上周水平。

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【国外纱线价格及运行情况】

进口纱内盘市场价格受棉花期货影响未能继续上行,本周还是偏稳态势,下游织厂采购高价棉纱力度减弱,总体成交不及上周。价格方面:广东市场越南C32S针织包漂报价26500元吨/千克左右;江浙市场印度JC32针织报价29000-29500/吨,越南OEC21S可漂报16500-17000/吨左右;山东市场印度C32S机织可漂报价26100/吨。

进口纱外盘方面,巴纱外盘报价持稳,部分贸易商报二线赛络纺C10S535-545美元/件,折合人民币22000-22400/吨,45月船期,90天信用证;印纱外盘报价持稳,一线品牌纱厂JC26S针织可漂报3.95美元/千克,折合人民币30400/吨;JC32S针织可漂报4.05美元/千克,折合人民币31200/吨,45月船期,即期信用证。越纱外盘报价持稳,部分纱厂OEC21可漂报价2.44美元/千克,折合人民币18300/吨,3月末至4月船期,即期信用证。

国外纱线开机率方面,越南纱厂开机率95%;印度纱厂开机率91%;巴基斯坦纱厂开机率90%,越南、巴基斯坦、印度纱厂开机率均有所上涨,接近年前水平。

进口纱库存8.9天,进口纱下游负荷66.4%

进口纱库存未有明显变化,负荷恢复往年同期水平。下游刚需采购为主,总体成交不如上周,市场成交偏谨慎。

【坯布及终端产品运行情况】

坯布价格方面,近期棉纱价格上涨幅度较大,补涨为主,其中全棉精梳CG JC40价格8.1/米,涨0.5;牛仔布 CG OE10价格8.35,涨0.1

本周全棉坯布库存17.4天,人棉坯布库存17.8天,国内坯布库存19.5天;中国坯布负荷指数为60.7%

坯布运行情况来看,本周各品种坯布库存均有所下降,负荷恢复往年同期水平。

根据中国轻纺城市场成交量统计,本周坯布成交陆续恢复,坯布成交总销量3452万米较上周增加872万米,其中化纤布今日成交2479万米,全棉布成交163万米,人棉布成交175万米。

【国内棉纱利润分析】

截至35,国内CY C32价格25850/吨,CCI 3128B价格16336/吨,加工费用取5500/吨,计算棉纱CY C32理论价格23470/吨。理论盈利2380元。近期棉花、棉纱价格大幅上涨,棉纱涨幅更大,企业利润较好,后续关注纱厂开机与订单持续情况。

【价差结构与套利分析】

截至35,国内CY C32价格25850/吨,印度喷气C32S价格26100/吨,价差-250,越南喷气C32S价格26120/,价差-270,暂无套利机会。

【仓单】

截至35,郑纱仓单0张(0吨),有效预报0张(0吨);仓单及有效预报总量共0吨。

【操作建议

本周棉纱市场交投气氛减弱,市场心态偏谨慎,棉纱价格略有松动。考虑到宏观消息利好,叠加目前目前纱厂库存处偏低水平且呈下降趋势叠加纱厂订单状况较好,预计短期纱线价格短期偏强,但上行幅度有限。CY05合约价格运行区间22000-25000,建议投资者考虑价格回落至22500附近多单参与,止损22300,盈亏比31,仓位控制在15%左右;若价格涨至25000附近,多单持有者考虑止盈,纺企考虑套期保值。(仅供参考)

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